Dossier FTX: una descripción general del caso del intercambio de criptomonedas

La revelación de un profundo agujero en el balance de 10 mil millones y la subsiguiente declaración de bancarrota del antiguo segundo mayor intercambio de criptomonedas FTX ha sacudido a toda la industria. Una historia de éxito, arrogancia, deuda y fraude que llega a miles de millones llega a un final trágico. Toda la información más reciente.

  • La actividad comercial de FTX es realizada en gran medida por Alameda Research (el principal creador de mercado de la bolsa).

  • Alameda pierde miles de millones después del accidente de Terra y obtiene un préstamo de FTX contra las garantías de FTT. Esto se financia con fondos de los clientes.

  • El balance filtrado de Alameda plantea interrogantes.

  • Binance luego anuncia que liquidará su participación FTT original de alrededor de 500 millones.

  • Los inversores confundidos comienzan a retirar dinero de FTX, resp. vender tokens FTT, lo que lleva a una inevitable escasez de liquidez.

  • El intercambio se ve obligado a dejar de retirar y eventualmente declararse en bancarrota.

El intercambio de criptomonedas FTX tiene una historia impresionante. Fundado solo en 2019 "para comerciantes, por comerciantes", el fundador Sam Bankman-Fried (también conocido como SBF) ha logrado subir rápidamente al top 3 de los intercambios de criptomonedas, que solo puede ser igualado por la historia de éxito de Binance (fundado en 2017) . , intercambio de criptomonedas con el volumen más alto de 2019) inferior. Además, existe un mercado alcista altamente rentable para operar con Alameda Research, que también fue fundada por SBF. Sin embargo, ese éxito también fue fatal para FTX y su empresa hermana Alameda.

Índice
  1. Alameda y FTX: una relación polémica
  2. El token FTT se vuelve fatal
  3. la piedra está rodando
  4. El comercio con Binance se agota rápidamente
  5. ¿Fraude financiero a gran escala?
  6. Una ilustración de la falta de transparencia de los intercambios de criptomonedas

Alameda y FTX: una relación polémica

Para entender la situación actual, es importante alguna información básica sobre la historia de los proyectos de SBF. El ex comerciante de Jane Street solo se atrevió a ingresar a los mercados de criptomonedas en 2017, un poco tarde en comparación con otras personalidades exitosas en la industria. Con experiencia en el comercio de arbitraje del mundo financiero tradicional, Bankman-Fried reconoció un gran potencial en la industria de las criptomonedas, aún joven e ineficiente. En el mismo año, fundó su propio comercio cuantitativo: Alameda Research. Inicialmente, la compañía comenzó con el comercio de arbitraje entre intercambios centralizados, pero rápidamente amplió su alcance a la creación de mercados y la inversión de capital riesgo.

Después de dos años exitosos, el entonces empresario de 27 años estaba listo para lanzar su propio bolso. A través de una inversión estratégica del entonces líder en intercambio de criptomonedas Binance, FTX pudo establecerse desde el principio como un innovador en los mercados de derivados. Se proporcionó amplia liquidez con Alameda Research como creador de mercado. Todo parecía ir a la perfección para Bankman-Fried. Su empresa comercial creció a decenas de miles de millones, FTX pronto estuvo luchando contra Coinbase por el segundo lugar en los intercambios de criptomonedas, y gracias a movimientos bien pensados ​​en la escena de cabildeo de EE. UU., SBF también ejerció su influencia política. Los reguladores nunca han cuestionado la relación altamente sospechosa entre Alameda y FTX, posiblemente precisamente debido a estos esfuerzos.

El token FTT se vuelve fatal

Este historial aparentemente impecable fue cuestionado por primera vez hace unas semanas. Un documento filtrado reveló el balance de Alameda Research, revelando una empresa altamente endeudada que tenía miles de millones de dólares en préstamos pendientes contra el token de intercambio FTX FTT. reveló🇧🇷 Alrededor de $ 8 mil millones en deuda estaban frente a $ 14,6 mil millones en activos, de los cuales aproximadamente $ 6 mil millones se invirtieron en FTT y $ 3,3 mil millones en tokens de Solana. Los malos recuerdos del desastre de Three Arrows volvieron a surgir. Como resultó más tarde, estos préstamos se tomaron prestados de las tenencias de clientes del intercambio de criptomonedas.

Aunque el documento fue etiquetado como "obsoleto" e "inexacto" tanto por SBF como por Caroline Ellison, directora ejecutiva de Alameda Research, sorprendió a muchos participantes del mercado. Incluyendo a uno de sus primeros inversores y fundador del intercambio criptográfico rival Binance, Changpeng Zhao (también conocido como CZ). Menos de una semana después de que se distribuyera el documento antes mencionado, el CEO de Binance anunció que su brazo de riesgo vendería los $ 500 millones restantes en FTT. La decisión se atribuyó a "revelaciones recientes".

la piedra está rodando

Solo dos días después, los temores deben hacerse realidad. Los usuarios comenzaron retiros masivos de FTX en miles de millones y FTX se vio obligado a dejar de retirar cantidades más grandes. Se instaló el pánico. Una caída inicial eliminó el 30% de la capitalización de mercado del FTT y, unas horas más tarde, siguió una espiral de liquidación del 80%. Los creadores de mercado han desaparecido de los libros de pedidos de la mayoría de los intercambios comerciales.

FTX Token FTT/USD (1h) / Gráfico: TradingView

Como lo demuestra el consiguiente colapso de todo el mercado, la construcción de SBF luchó por la liquidez. Lo que se había descartado como un rumor unos días antes se convirtió en realidad en un tiempo insoportablemente corto. Un imperio de criptomonedas altamente rentable implosionó debido al apalancamiento con su propio token. Pero las circunstancias exactas no se conocían en ese momento.

El comercio con Binance se agota rápidamente

Luego siguió la primera declaración oficial de Bankman-Fried. Confirmó los problemas de liquidez de su intercambio de criptomonedas y anunció una posible venta de FTX. Hay un trato con Binance en la sala, que es una compra total destinado🇧🇷 Sin embargo, rápidamente quedó claro que la implosión de FTX era mucho más que una pequeña restricción de liquidez de posiciones ilíquidas. El acuerdo se canceló oficialmente solo un día después.

Después de algunas disculpas públicas de Bankman-Fried, se presentó la declaración de quiebra. Más de 130 empresas asociadas con FTX y Alameda (denominadas “Grupo FTX” en el documento legal) se vieron afectadas, y SBF renunció como director ejecutivo. El agujero en el balance resultó ser aún más dramático de lo que se temía. El intercambio estaba perdiendo casi $ 10 mil millones en fondos de clientes. Contrariamente a los anuncios publicados poco antes, también se incluyó a la filial FTX US, totalmente regulada en Estados Unidos.

¿Fraude financiero a gran escala?

Los continuos descubrimientos han revelado el trasfondo mucho más siniestro del desastre. Según una fuente de Reuters se toma, los fondos de los clientes en FTX han estado subfinanciados desde las secuelas del colapso de Terra Luna. Alameda Research fue rescatada en mayo/junio de 2022 después de algunas malas inversiones con un préstamo de $ 4 mil millones de FTX, que se aseguró con el propio token FTT del intercambio. Parte de esto fue robado de las reservas a las existencias de los usuarios, lo que podría clasificarse como robo según sus propios términos contractuales.

Un extracto de las Condiciones de usuario de FTX/Source: Abogado criptográfico anónimo

de acuerdo con el mismo fuente Esto fue posible a través de una puerta trasera en el software de contabilidad del intercambio de criptomonedas, que mantuvo las transacciones multimillonarias en la casa comercial legalmente separadas de los auditores. Esta fue la única forma en que FTX pudo recaudar otros $ 2 mil millones en una valoración de $ 32 mil millones solo unos meses antes. Una investigación del Departamento de Justicia de EE. UU. ya está en progresoaunque la sede de FTX en las Bahamas podría representar un obstáculo para un posible enjuiciamiento.

Una ilustración de la falta de transparencia de los intercambios de criptomonedas

Queda por ver cómo termina realmente el proceso de insolvencia. No se sabe nada más sobre la situación en Alameda Research. Pero el incidente demuestra una vez más el caso de uso real de la industria de las criptomonedas. Las construcciones financieras centralizadas y opacas siempre serán vulnerables a los ataques maliciosos siempre que las partes humanas estén involucradas. Por último, pero no menos importante, este hecho animó a Satoshi Nakamoto a lanzar Bitcoin en 2008.

Pero las mismas causas de las crisis bancarias se han repetido en el sector de las criptomonedas en los últimos meses. El manejo cuestionable de los fondos de los clientes junto con inversiones apalancadas de alto riesgo ha derribado incluso a las instituciones de criptomonedas más grandes en situaciones estresantes. La industria necesita una guía regulatoria clara con respecto a las empresas de criptomonedas que poseen activos de clientes. En particular, el manejo y la transparencia de los activos de los clientes administrados deben definirse de manera consistente para evitar casos como FTX and Co. En el futuro. La divulgación de las reservas de Binance es un paso en la dirección correcta, pero los clientes también deben estar informados sobre los pasivos.

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